미래에셋자산운용이 'TIGER 미국배당다우존스 상장지수펀드(ETF)에 대해 저가의 수량을 늘릴 수 있는 기회로 삼을 것을 제안했다. 전분기 대비 분배금이 하락해도 연간으로는 항상 성장했기 때문이다. 미래에셋자산운용은 2일 'TIGER 미국배당다우존스 ETF, Just Keep Buying' 웹세미나를 열고 이같은 분석을 발표했다.

◆ '미국배당다우존스' 美대표 지수로 우뚝

김남호 미래에셋자산운용 글로벌ETF운용본부장은 "미국 SCHD는 2011년 상장 이후 약 12년간 연간 분배금을 꾸준히 늘려오며 국내 투자자들에게 미국 배당 투자의 정석으로 불려왔다"며 "SCHD와 동일 지수를 추종하는 TIGER 미국배당다우존스 ETF도 많은 관심을 받아왔다"고 말했다.

이어 "올해 미국 증시의 큰 변동성으로 인해 SCHD는 시장대표 지수 대비 상대적으로 저조한 성과로 아쉬운 모습을 보였다"고 평가했다. 미국 SCHD의 순자산총액은 약 720억 달러로 미국 배당주 ETF 가운데 두 번째로 크다. 국내 상장된 TIGER 미국배당다우존스는 약 2조2000억원 규모로 미국 배당주 ETF 중 1위다.

개인투자자의 역외 상장 ETF 보관 금액 기준으로도 6위이며, Top10 중 유일한 배당주 ETF다. S&P500, 나스닥100과 함께 미국배당다우존스가 이제 미국을 대표하는 지수로 자리 잡았다고 해석할 수 있다. 김남호 본부장은 투자자들의 미국배당다우존스 선호 이유로 ▲고배당 ▲배당성장 ▲장기 우상향 성과 등을 꼽았다.

그는 "S&P500지수의 최근 5년 배당률이 1%대에 머물러 있는 반면 미국배당다우존스는 3~4%대의 높은 배당수익률을 유지하고 있다"며 "SCHD는 상장 후 분배금이 연평균 11%가 넘는 성장률을 기록했으며, 13년간 단 한 번도 빠짐없이 분배금이 성장하고 있는 상황이다"고 설명했다.

◆ 지난 25년간 S&P500 대비 '2.7배 성과'

배당 수익률 자체가 높고, 장기 보유만으로도 배당 성장이 이뤄져 배당 투자 관점에서 매력적인 상품이란 것이다. 또 미국배당다우존스는 자기자본이익률(ROE)와 현금흐름 대비 부채비율 등 재무 지표를 기반으로 종목을 편입해왔다. 따라서 2000년대 이후 주요 하락장에서 S&P500보다 방어력이 높아 낙폭을 줄였다.

지난 25년간 성과를 비교해도 미국배당다우존스는 S&P500을 2.7배 웃돌았다. 반면 김남호 본부장은 미국배당다우존스가 올해 S&P500대비 부진한 성과를 보인 것으로 분석했다. 김남호 본부장은 "4월 초 크게 하락하기 전까지는 미국배당다우존스가 시장 대비 아웃풋하는 모습을 보였다"고 설명했다.

이어 "그러나 4월부터 미국배당다우조스가 낙폭을 만회하지 못하면서 성과 차이가 벌어지기 시작했다"며 "8월 말 기준인 미배당은 연초 대비 S&9500보다 약 -12% 언더포펌하고 있다"고 덧붙였다. 이는 4월 초 트럼프 대통령의 관세 발표 때문이다. 4월 초 이후 시장은 빅테크 중심으로 상승세를 이어갔다.

반면 트럼프 행정부 정책 기조에 취약한 에너지·헬스케어·필수소비재 비중이 높은 미국배당다우존스 지수는 상대적으로 부진한 흐름을 보였다. 다만 8월 들어 소외됐던 헬스케어와 에너지주가 반등하고, 9월 금리 인하로 배당 전략이 부각되면서 지수 성과 개선에 힘을 보탰다.

◆ 지속적인 연간 성장세 '저가매수 기회'

김남호 본부장은 그럼에도 올해 TIGER 미국배당다우존스 배당성장은 계속될 것으로 내다봤다. 분배금 지급 이력을 보면 올해 6월에 지급된 SCHD의 2분기 분배금은 전년 대비 약 5.3% 감소했다. 이에 따라 미국배당다우존스의 배당 성장세가 정체되는 것 아니냐는 우려도 제기됐다.

그러나 과거에도 전년 대비 분배금이 줄어든 사례가 6번 있었다. 또 해당 연도 모두 연간 기준으로는 성장세를 이어간 바 있다. 실제로 SDHD의 3분기 분배금은 전년 동기 대비 3.5% 성장했다. 2023년에도 2분기 분배금이 비슷한 폭으로 감소했다.

하지만 연간 기준으로는 성장을 기록한 만큼 올해도 연간 분배금이 증가할 가능성이 높은 것으로 분석된다. 김남호 본부장은 "한국의 외국납부세액 처리 방식개편에 따라서 올해는 기존에 지급하던 분배금에서 약 15% 차감된 금액이 지급된다"고 밝혔다. 

이어 "미국의 SDHD와 비교할 때 분배금이 15% 줄어들 수 있다는 점을 참고할 필요가 있다"며 "상장 후 13년간 꾸준한 배당 성장을 이어온 미국배당다우존스를 고려할 때 현재는 오히려 저가 매수로 수량을 늘릴 수 있는 기회다"라고 평가했다.